财联社8月4日讯（编辑 潇湘）就在债券投资者对他们最喜爱的策略之一——押注收益率曲线趋陡产生怀疑之际，这一策略却在上周五彻底爆发了。

 

　　美国国债在上周五大幅上涨，因一份令人意外疲软的美国非农就业报告引发了债券买盘热潮。该份非农数据不仅显示7月新增就业仅录得7.3万人，大幅低于预期，且对5月和6月非农就业数据进行了罕见的下修——合计削减了25.8万个就业岗位，这促使交易员纷纷押注美联储将降息。

 

　　利率期货市场目前已定价9月降息概率为84%，且年底前至少降息两次。而在非农数据发布前，9月降息概率还一度仅有不到40%。

 

 

　　（市场定价反映美联储年底前将降息约61个基点）

 

　　“我们现在看到的是一个完全不同的劳动力市场背景，” WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，“没有什么比下修逾25万人的就业数据更能改变叙事的了。”

 

　　数据的冲击效应推动了所有期限美债价格的上涨，但主要涨幅集中在短债上。对利率变动最为敏感的两年期美债收益率在上周五领跌——短短一天内下跌了超过25个基点，创下自2023年12月以来的最大单日跌幅。债券收益率与价格反向。

 

　　这导致短期和长期债券收益率之间的差距扩大，为押注所谓“收益率曲线趋陡”的投资者带来了丰厚利润。

 

　　美债“牛陡”

 

　　押注收益率曲线趋陡的策略自4月以来，其实一直处于低迷状态，7月大部分时间更是成为了亏损的痛苦交易，导致许多人平仓离场。其中关键因素是维持该头寸的融资成本：由于成本高昂，需要持续的收益率曲线陡峭化趋势才能使持有此类头寸变得押注物有所值。但不确定的经济数据和关税问题，使市场一直缺乏催化剂。

 

　　而如今，对于那些坚持该交易，甚至在7月重新建立头寸的人来说，上周五的市场走势无疑证明他们是对的，并且可能是未来进一步获利的前奏。

 

　　“我们仍然看好收益率曲线变陡的观点，因此很高兴看到当前价格走势，” RBC Global Asset Management旗下BlueBay固定收益部门首席投资官Mark Dowding表示，他押注的是两年期和30年期国债收益率之间的息差扩大。

 

　　上周五，该息差创下了自4月10日以来的最大单日涨幅，因为交易员们匆忙重建头寸，以期在美联储降息的情形下能从收益率曲线变陡中获利。