财联社8月20日讯（编辑 潇湘）当鲍威尔本周五最后一次以美联储主席的身份，在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲时，许多投资者的首要焦点可能是他是否会暗示下月将降息……

 

不过，在一些专业人士眼中，这场题为“经济展望与框架审查”的演讲中，更为关键的或许是鲍威尔会在离任前留下怎样的一份政策“遗产”：

 

美联储即将于今夏公布其五年一次的最新货币政策框架评估结果。在本周的演讲中，鲍威尔料将会阐述美联储双重使命框架的更广泛变革，这些变革将在他明年5月任期结束后仍持续影响美联储——甚至有可能对特朗普激进降息的呼吁构成长期阻碍……

 

分析人士指出，鲍威尔将在杰克逊霍尔分享他对经济的展望。但他预计同时也将阐述对美联储政策框架审查的调整，该框架阐明了美联储实现国会赋予的物价稳定和充分就业双重使命的战略与承诺。特别是，美联储预计可能将放弃所谓的“平均通胀目标”政策，该政策是在疫情前通胀率较低时实施的，当时美联储官员还在希望避免通缩……

 

攸关美联储“五年大计”

 

美联储每五年会对货币政策框架进行一次审查。当前的版本可追溯至2020年，当时美联储进行了两项关键的调整——但这些调整在此后几年里一直遭到着业内的广泛诟病。

 

其中最著名的一项调整，是美联储允许通胀在一段时间内超过2%的目标——如果之前持续出现通胀低于该水平的话。

 

其二是，在失业率较低的阶段，美联储将不再为防范可能的通胀压力而预防式加息，此举旨在缩小实际就业人数与最大化就业目标间的“缺口”。这实质上放弃了“劳动力市场过热就应自动触发加息，以防范通胀”的理念。

 

这些偏鸽派的调整，本质上受到了2008年金融危机后美国经济长期疲弱复苏的影响。

 

当时，美国通胀率长期偏低，失业率则居高不下，美联储的就业和通胀目标面临的主要威胁似乎来自经济增长动力不足。而当失业率最终降至低位时，也并未引发显著的通胀。因而在不少经济学家看来，风险是不对称的。

 

然而，不幸的是，2020年美联储这些框架调整生效后不久，就遇到了全球性的新冠疫情大爆发，继而引发了美国四十年来最严重的通胀危机。在经济环境大变的背景下，美联储内外的批评者纷纷指责称，新框架不适合应对疫情引发的价格飙升，并在很大程度上导致了美联储(加息行动)的反应迟缓。